HZ城市发展2024供应链金融项目(8月8杭州供应链展)
前言：今年以来，关于乐视的报道一直占据头条，各种消息不绝于耳。作为资深投资人的我也不能免俗，趁这个周末的机会来凑凑热闹。为啥在这个时候凑这个热闹，原因有三，一是乐视是本人最为成功的投资案例之一，我在2013年乐视大幅下跌时，人予我取，逆势而行，并后来几乎在最高点抛售离场；二是我个人对乐视的未来还是保持了非常强烈的期待，近期乐视的激烈动荡大大加大了乐视未来走势的不确定性，而融创与万达的交易以及由此带来的猜想，更让乐视的未来扑朔迷离；三是如本文所说，这是一个非常微妙的时点，7月17日将会揭晓至少一部分答案。本次转录了两篇文章，其中上篇《孙宏斌将主导万达和乐视重组》给出的推测的确给人带来了堪称震撼的结果。如果真如文字所言，将来万达主导乐视，则乐视的发展将完全是另一个方向，必将大幅偏离贾布斯最初的设想。这个是好是坏，目前还很难预料。就我个人而言，还是比较认可于贾先生最初的设想和布局。具体最终结果如何，便如作者四月所说，往后看。
上篇
独家重磅：孙宏斌将主导万达和乐视重组
来源：居然行（ID：life-property）
作者：四月
（消息来源于小范围核心渠道）
乐视系可能将翻身。
7月11日，融创公告：万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，融创向万达支付295.75亿元最后一笔收购款。
若这笔交易完成，融创中国将收购13个万达城和76个酒店。
表面上看，没有比孙宏斌更精明的企业家了，用人家的钱购买人家的公司，利率确实基准利率，4.9%。
这种想法，是too yong ，too simple。
在事实揭开之前，我本来不想参与任何有关万达的选题，但在真相面前，我又不想当韭菜，被割。
一
下面是，3位核心金融人士的交叉爆料：
融创中国收购标的13个万达城和76个酒店的代价是，7月17日，孙宏斌当选乐视网董事长后，孙宏斌重组乐视系，重组结果可能是：乐视系的土地资源最终归属孙宏斌，乐视系其它资源归属万达集团，据说，债市当时抛售万达债券的原因是金融机构听到万达接盘乐视系。
孙宏斌担任乐视网董事长后，孙宏斌将按照以下方案进展：
1、乐视影业和万达影视方面合并的重组方案；
2、双方资产重组方案；
3、乐视和万达并购重组成功；
4、融创拿走乐视的土地资源后，离开乐视。
5、万达掌握乐视网这个壳资源，然后将万达业务注入到乐视体系。
这次合作的具体时间，是：孙宏斌在7月17日，掌握乐视系后，孙宏斌变成乐视系法人，乐视系归属万达，至于万达各个平台资源如何借助乐视网上市（比如具体是那个板块，如何资产重组，答案只有王健林知道）。
对于交易过程，是，王健林主动寻找到孙宏斌促成的交易，交易时间非常简短。
上周，我去了乐视网、乐视控股大楼，在乐视网办公中心，整个办公区空空荡荡，乐视员工的社保都断了。
我一直疑惑的是，乐视网销售体系几乎崩溃，员工工资都发不出，为什么没有人抓销售，这些天，我一直疑问，为何不整顿乐视的销售体系，开源啊开源啊，这不像融创的风格啊。
如果事实像上面的爆料人所说，我明白其中逻辑——清壳。
对了，大家最关注的贾跃亭，贾跃亭先生已经彻底在乐视系出局了，乐视的公关能力，真的是不堪一击。
有一个非常重要信息是：释放招商银行冻结贾跃亭夫妇资产新闻，我得到确定的事实是，这个消息并不是招商银行方面释放（没有收取招商银行的金钱），释放此消息是非常重要的关键点，随后贾跃亭离职了，我也不知道这个消息是谁释放的。
关键是，7月17日。这个日子很重要，如果不出意外，孙宏斌将当选乐视网的董事长。
孙宏斌负责乐视网资产重组，有一个重要的事实是：若乐视网在10月8日开盘前，乐视网没有新资产注入，乐视网一开盘，一定是平仓、崩盘。
从乐视网内部来看，目前正在印证这种逻辑，乐视网不断地裁员、裁员，当然很多人说的，乐视网是创业板的问题，对于万达来说，创业板执行转板，是小case。
二
目前来看，这事情和政治无关，有两个重要的判断依据：
1、从公布交易内容来判断：万达实际收到的资金只有336亿元资金，336亿元在万达体系中，并不是一个非常高的数字。
熟稔政治游戏的人都了解，政治是隐秘的复杂，政治比经济的魅力在于体面、仪式感，政治是讲究体面的，最经典的案例是，华润退出万科，收获370多亿元的现金流，恒大亏损了70亿元，恒大获得A股的壳资源。这些项目是王健林亲自找各地省委书记，一个一个拿下来的，就剩下住宅了。
另外一点，这是我的怀疑，不是事实层面，就是招商银行冻结乐视股票的事情，我印象中，招商银行、民生银行和万达的关系非常非常好，不久前，招商银行和万达电影刚刚达成了战略合作，这是我的推测。
2、从公布后的效果来说，融创和万达合作公告发布的前几天，王健林和云南省委书记陈豪、省长阮成发见面，王健林又规划在云南投资几百亿元，如果是政治原因，转让给孙宏斌，完全是增加了政治成本。
王健林把西双版纳文化项目转让给孙宏斌，如果云南省委书记陈豪和省长阮成发不知道，这些项目突然变成了融创，政府部门从沟通到执行到宣传，都需要重新开始，执政成本会增加，政府的预算会增加，虽然这些不是现任云南省委书记陈豪和省长阮成发造成的，云南，是一个经济发展中的省份，它是会在意执政成本增加的问题，正常的推理是，王健林知会了云南省委书记陈豪和省长阮成发项目要转让，这些土地都是之前定向出让的土地，怎么可能随便就转让了。
3、从交易价格来看，万达在收到336亿元的五天之内，将向融创发放一笔296亿元的三年期委托贷款，利率是三年期基准银行利率，目前是4.9%。融创收到这笔钱两天后，向万达支付295.75亿元的最后尾款，为何这笔资产交易利率是4.9%，政治划拨是需要讲究政治平衡的。
三
有一个非常肯定的事实是，万达影视和乐视影业会展开合作。
万达影视和华谊兄弟是仇家。
但万达影视和乐视影业关系还不错，是兄弟，张艺谋的《长城》是乐视影业和万达影业合作的一部电影，合作挺愉快的。
现在的乐视影业，孙宏斌重新提出了IP驱动内容产业，由互联网影视生态升级到IP分众运营平台，目前乐视影业张昭是认同这种模式，重IP综合的、持续的衍生开发能力，并且所有的IP都应该进行人群细分定位。
类似《小时代》和《熊出没》这两个持续运营中的IP，由弱到强，一步步成长为可以承载诸多衍生产品的分众IP，这个模式和万达影业的模式是完全一致的，就连乐视影业CEO张昭最近在内部也提出了乐视影业需要的是“管理人才”，而不是“电影专业人才”。
万达的叶宁离开万达影视的原因之一，就是叶宁对万达的IP发展模式持保留意见，叶宁还是看中影视内容，所以他离开了万达，去了华谊兄弟）。
乐视影业成立于2011年，隶属于乐视控股集团，定位为“电影互联网公司”，共同运营、研发、提供中国市场服务等方式成为中外电影产业合作的领军企业。
如果中间这个部分，像这位金融人士所说，那么这个过程中，结局如下：
1、最失意的是贾跃亭，7月17日后，孙宏斌就是名正言顺的乐视网董事长，程序上是合法的，贾跃亭不是跑路了，是彻底出局了。
2、失意的是孙宏斌，我和融创接触的少，融创的项目都是高端住宅项目，现在项目突然变成了三四线城市的住宅项目，我一想到，融创的人要在南昌万达城的陶瓷罐旁边卖房，我就觉得蛮有喜感的，真的挺逗的。但孙宏斌投资乐视投资失败是事实，业务不吻合，没有合适的人才等等，问题很多。
3、是王健林，王健林将对万达的各个业务板块进行调整，具体怎么调整，我下期写吧，王健林掌握乐视系后，会进行调整，等着我，我到时写。
如果是politics，说明我too young。
延伸阅读：
下篇
与贾跃亭切割，孙宏斌深度入局，梁军抛新乐视“翻盘论”
来源：丁科技
作者：丁少将
[钉科技述评]中国互联网大会举办互联网电视生态论坛，乐视并不是操盘方。但提到生态，如果没有乐视的参与，显然是不完整的。毕竟，互联网电视的生态一词，本源于乐视。
所以，梁军来了。梁军的与会，在笔者看来，是需要勇气和底气的。
众所周知，乐视如今负面缠身，梁军的一言一行，都可能被外界过分解读，引发更多更猛烈的批评，所以说梁军参会需要勇气。但乐视仍是智能电视的领军品牌，超级电视仍具备极高的行业地位，梁军出来谈互联网电视生态，底气也还是有的。
勇气与底气的叠加，让梁军在会上抛出了“乐视翻盘论”。与战略大师贾跃亭相比，梁军显然更加严谨和务实，“翻盘论”的抛出并不是梁军对外界的一种“忽悠”。
笔者判断，梁军所说的乐视翻盘，会是大概率事件，原因如下：
上市公司去“贾跃亭”化
很多人对乐视的业务构成并不了解，实际上乐视业务分为两部分：一部分是上市体系（新乐市）包括乐视网，最强的业务线乐视电视，以及即将注入的乐视影业；另一部分是非上市体系（老乐视），包括手机、汽车、体育、影业等。
不容否定贾跃亭对乐视的贡献，其规划的生态化反宏伟、壮丽，前瞻性甚至超越了BAT。但贾跃亭也犯了很多错误，特别是作为乐视一把手，却花了大量资源和精力投入到手机、体育、汽车等诸多非上市业务中，客观上耽误了上市体系尤其是超级电视的发展进程，还造成了老乐视负债累累、品牌受损而牵连上市体系的恶果。
乐视的翻盘，首先从领导层的更迭开始。贾跃亭辞任乐视网董事长，完全退出董事会，梁军担任乐视网总经理，总体负责和操盘新乐视，这是一个重要的变化，也是乐视翻盘的一个关键举措。
这样做的目的，是为了做切割。一方面，将乐视网与贾跃亭做切割；另一方面，将新乐视与老乐视做切割。
做这样的切割，可以使新乐视，实现更专注的发展，特别是让乐视电视这个优质业务加速奔跑，尽快成为行业第一。这也是梁军此前一直希望做的事。
更关键的是，新乐视可以更大程度上摆脱老乐视的拖累，资金使用上更加合规和封闭，老乐视的诸多问题不再传导给新乐视。
还有，就是恢复信誉。乐视目前显性的问题是缺钱欠债，但深层次的问题是信誉崩塌。如果不能恢复供应链、合作伙伴和金融机构对其的信任，乐视各项业务都将难以推进。
但造成乐视信誉崩塌的根源在于老乐视，甚至是贾跃亭本人，因此与贾跃亭和老乐视系做切割，恢复被老乐视拖累的信誉问题，可以说是新乐视翻盘的条件之一。当然，我们已经看到了这种决绝的切割。
孙宏斌已深度入局
自孙宏斌战投乐视的那一天起，外界就在猜测贾跃亭会不会隐退乐视网，被孙宏斌取而代之。目前来看，孙宏斌的确逐渐从后台走到了前台。笔者认为，这也将是新乐视能够翻盘的原因之一。
孙宏斌投资乐视的150多亿资金，全部投给了包括乐视网、乐视电视和即将注入乐视网的乐视影业等新乐视。而汽车、手机、体育等老乐视，没有获得孙宏斌的青睐。
孙宏斌已经深入入局
从孙宏斌的判断看，新乐视是目前最优质的资产，也是必须保住甚至深度介入的。从投资协议里强调加强公司治理，到向董事会派驻董事，向非上市公司派驻财务，再到梁军就任乐视网CEO，贾跃亭出局以及孙宏斌成为非独立董事，一切都表明孙宏斌在强化乐视上市体系的管控，同时也推动新乐视与非老乐视的切割。
在乐视如今风雨飘摇的时候，向乐视已经注入了150多亿资金的孙宏斌不可能坐视不管。当然，孙宏斌虽然有钱，但不会直接用钱去解决老乐视的资金问题，更可能的做法是，让新乐视2更加强壮、独立，不受非上市体系的拖累。
乐视网已经停牌多时，再复牌时，重大资产重组应该会获得突破。特别是，孙宏斌看好的乐视影业会加快注入到上市体系乐视网，这样会形成“乐视影业+乐视网+乐视电视”的垂直链条，也可以说是一个小生态，新乐视价值会有很大的提高会更强壮。
另外，媒体已经有过披露，孙宏斌在乐视影业中的股权有可能进一步提高，注入到乐视网后，孙宏斌在新乐视股权也会相应提高，再加上贾跃亭和乐视控股在乐视网的股权被冻结，孙宏斌在乐视网的地位还会继续提高，控制力会进一步增强。
孙宏斌和梁军的组合，将推动新乐视更加独立，也将主导乐视上市体系的未来走向。
此外要知道，孙宏斌的融创，还刚刚与万达达成合作，动用600多亿资金，收购了万达的13个文旅项目和73家酒店。有融创的这层关系，乐视与万达会不会产生某种深度关系？乐视网、乐视影业、乐视电视和万达院线等会不会有更多的化反可能？想想空间很大。
总之，只要孙宏斌深度入局，乐视的翻盘就可期。
业务反转符合各方利益
乐视非上市体系如果破产，连带乐视网遭遇横祸，没有谁会成为受益者，这是一个多输的结果，实际上是任何关联方都不愿意看到的。
贾跃亭作为乐视的第一负责人，出现当下糟糕局面有着不可推卸的责任，但他的汽车梦想仍值得敬佩，无论最终成功与否。贾跃亭说要负责到底，笔者是相信的。因为这不仅关系到乐视和贾跃亭的当下利益，更关系到乐视生态的未来，包括尚未完成的生态汽车大业。
乐视电视是新乐视翻盘的关键业务
当人们理智下来，更加理性的声音会逐渐占据上风。乐视有错，但错不致死，更何况乐视还有很多优质业务。给乐视时间，让乐视刮骨疗伤，去芜存菁，让优质业务加快成长，不仅符合乐视的利益，更符合所有乐视关联方的利益。
从供应链环节看，乐视经此一役，一定会做好供应链管控，做好资金安排，在做大市场的同时与供应链企业分享收益。但如果乐视破产，供应链企业不仅损失了这样一个潜力巨大的合作伙伴，而且很可能连之前的欠款也难以收回，债转股更是毫无意义。
金融机构也一样，集体挤兑只会造成乐视破产，从大的方面说是对创新企业的一种扼杀，并不符合国家、金融机构和企业的最大利益。
乐视各项业务体系有几万名员工，与之关联的企业员工数量更多，如果因为过多的负面舆论让乐视倒下，这是对这数万名员工的不负责任，也是对整体社会的不负责任。相信，这样的局面也是国家有关部门不能接受的。
乐视不是*** ，乐视做出了行业几乎最好的智能电视，乐视还创造了大量优秀影视IP内容，乐视体育、手机业务虽然激进，但用户并没有受损，赔钱受损的只是乐视自己。
总体分析来看，乐视业务反转，特别是乐视电视业务重新进入高增长的轨道，创造更大的产业价值和用户价值，符合各方利益。（本文为IT互联网观察家、钉科技创始人丁少将原创，转载务必注明出处。）
文章为作者独立观点，不代表同业之家立场。
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