2023年XX城市建投债权资产转让政府债定融(城投类企业债券)

7月17日晚间，中国恒大补发2021年度、2022年度和2022年中期业绩公告，两年合计净亏损8120亿元，总负债超2.4万亿元。这个消息引起了广泛关注。20多年来，我国房地产业持续快速发展，但房价飙升给人们的生活带来了巨大压力。为了遏制房价，实现住有所居的最终目标，我国在近几年不时的提出一些有利政策。

而在2021年初，我国政府就提出了房企金融信贷三道红线的要求。这也破坏了很多房企的资金供应链，一些房企也因此进入了破产的边缘，就比如恒大集团。不过令我们感到惊讶的是，恒大集团“暴雷”已经两年了，但是整个集团却依然在坚持并没有宣布破产的消息，这也是令我们感到十分的惊讶，那么背后到底有何原因呢？

恒大的“暴雷”

遥想当年，许家印是何等的风光？当时的许家印是中国首富，凭借自身在中国商圈的人脉，直接推动恒大集团的千亿战投。然而短短几年时间，中国房地产业便从顶峰跌落到低谷，恒大集团也失去了往日的辉煌！没有人会想到，中国房地产业的“扛把子”会以这种方式倒塌。其倒塌之快、债务之大、影响之广都前所未有。

曹德旺曾这样评价许家印，他认为许家印的野心太大了，恒大自身的资本不到40亿元，却能把公司的债务干到2万亿元，这中间加了天量的杠杆。其实不仅仅恒大地产喜欢加杠杆，由于房地产行业的特性，基本上所有的地产公司都是以高杠杆的商业模式在运行。

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过去几年，恒大频繁购买土地，扩大其在全国范围内的业务版图，但房地产市场的调控政策导致房价停滞不前，导致大量资金被锁定在土地中，无法变现为流动资金。恒大集团的暴雷，代表着地产高杠杆模式的失败。值得留意的是，中国恒大目前净资产为负值。

财报显示，2021年度其总资产约为21071亿元，而总负债为25802亿元，净资产约为负4731亿元；2022年度，中国恒大总资产约为18383亿元，总负债约为24374亿元，净资产约为负5991亿元，已经处于严重“资不抵债”状态。

为什么不宣布破产？

恒大集团深陷债务泥潭，许多人认为恒大撑不了多久了，很快就会宣布破产。可距离恒大集团爆发严重债务危机已经过去两年了，仍然没有宣布破产，主要是因为目前他们不具备宣布破产的能力，恒大集团在全国各地仍然还有许多未完成的项目。

如果此时宣布公司破产，那么这些未完成的楼盘项目将会走法定拍卖程序，可能会进一步扩大恒大公司的债务规模。如果恒大公司试图将未完成的项目做完，也许公司的运营状况会有所改善，提高商业信誉，吸引到外来投资，挽救公司发展危机。

从另一个角度来看，如果恒大集团宣布破产，那么这些未完工的楼盘和房产就会成为所谓的烂尾房。这对于社会秩序会造成极大的不利影响。对于我们国家的发展也会带来极大的压力因此我国也不可能允许恒大单方面的宣布破产。可以看到最近两年内，我们国家的央企也在不停帮助恒大，防止恒大因为破产而影响到社会发展和市场运转。

中国恒大还有多少资产？

截至2022年底，中国恒大持有资产总值1.84万亿元，其中开发中的物业为主要项目，金额高达1.14万亿元，现金及现金等值物仅43.34亿元。中国恒大介绍，截至2022年12月31日，集团拥有土地储备2.1亿平方米。此外，集团还参与旧改项目79个，其中大湾区55个（深圳34个），其他城市24个。

中国恒大还有多少债务？

截至2022年底，负债总额2.44万亿元，剔除合约负债7210.2亿元后为1.72万亿元，较2021年剔除合约负债后的负债规模1.61万亿元，同比增加1105.9亿元。其中：借款6123.9亿元、应付贸易账款及其他应付款项1.00万亿元（含应付工程材料款5961.6亿元）、其他负债1017.4亿元。

恒大的未来

恒大集团的高杠杆模式让整个集团陷入了债务泥潭，但在这种情况下，恒大集团也无法单方面宣布破产，那么恒大集团的未来会如何呢？恒大宣布破产，国家不仅需要采取措施安抚购买恒大住房的消费者的情绪，还需要处理恒大未完成的项目。预见到这样的后果，我国央企正在采取措施帮助恒大完成手中的项目，试图降低损失，维持市场正常运转。中国恒大回顾2022年各业务板块称，公司以最大力度积极推进保交楼工作，实现了732个保交楼项目全面复工，全年累计交楼30.1万套。

从目前的情况来看，恒大集团也在积极寻求消除债务的有效途径。新能源汽车是热门领域，发展前景较好，恒大看到了其中的商机，新建了新能源汽车车间，试图开拓新能源产业，挽救公司发展危机。根据中国恒大最新披露，2023年1至5月期间，集团实现合约销售金额337.67亿元，合约销售面积492.58万平方米。截至2023年5月31日，已交付新能源汽车超过1000辆车。

结语

房地产市场发展日渐衰退，曾经房地产行业的龙头企业也深受影响，陷入严重的债务危机之中。在这样的情况之下，投资新能源汽车则是成为了恒大集团的救命稻草。不过就目前的市场情况来看，新能源汽车市场已经引入了诸多资本，整个市场的行业竞争变得更加激烈，如何在市场竞争当中脱颖而出，还是需要恒大多加思索的。对于恒大事件，你有什么看法呢？