300097智云股份(300097智云股份回购)

许多投资者在选股时，他们进行决策参考，往往非常倚重机构研报，在他们心目中，机构研究员的报告代表着专业、严谨、可靠，研究机构团队精心研发的研报进行投资决策，肯定比听消息、看指标跟风炒作靠谱。但是，往往是某些貌似权威、专业、严谨的研报其结论与市场实际走势南辕北辙，被套的投资者有苦难言，其中的“雷点”更是一言难尽。

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最近连连下跌的智云股份(300097)就是一个明显的例子。继昨日跌停后，今日继续下挫，盘中一度跌停。与大盘触底反弹不同，智云股份阴霾驱之不散。但造成智云股份如此颓势也不足为怪，据昨日龙虎榜数据显示，智云股份昨日机构卖出席位便独占四位，机构纷纷逃离该股。

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与智云股份在盘面的惨淡表现形成强烈对比的是，这个股票在7月底以来，一直被券商研究机构，尤其是方正证券机械吕娟团队强烈看好，从7月24日开始方正证券机械吕娟团队强烈推荐该股。事实上，早在7月9日凌晨0点，方正证券吕娟就发布智云股份公司点评，题为《大客户订单陆续落地，品牌地位巩固》，反映方正证券吕娟极其看好该股。

但从智云股份股价走势可以看到，自从吕娟团队强烈推荐该股，智云股份股价下跌便一发不可收拾，虽然公司于7月13日发布半年业绩预告，预计净利润预增40.84~65.8%,但市场并不买账，当日股价下跌5.66%。而当方正证券吕娟7月24日强烈推荐该股以后更惨不忍睹，一路狂泻，至今跌幅超过30%，吕娟的推荐变相成为该股的反向指标。

当更值得关注的是，在吕娟强烈的推荐下智能股份董事长师利全减持股份的变动比例已经达到75%。

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另外，从该公司的经营现金流来看，近5年有3年经营性现金流为负值，2016年为-1.4亿元，2017年为-4817万元。总所周知，经营现金流为负，是一个重要的财务信号。这往往说明企业处于“亚健康”状况，投资机构和韭菜们如果碰到此类标的，要格外留心，需要顺着这个线索，深挖背后的原因。

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我们可以这样想，智能股份董事长师利全对公司最为了解，但其却不断卖出股票，相比局外人方正证券吕娟却强烈推荐该股，个中缘由值得深思。难道方正证券吕娟就无考虑智云股份的潜在风险?

券商荐股也不能盲目迷信

本月以来，券商向投资者推荐的金股，也总是很不靠谱。以本月为例，来自同花顺统计数据显示，按照研究报告数量发出最多统计，贵州茅台、分众传媒、万华化学、华鲁恒升、水井坊、欧菲科技、中顺洁柔、乐普医疗、三花智控、伟星新材10只股票被推荐次数最多，堪称“十大金股”。但以大盘指数作比较，沪综指从月初2882点跌至2701点，累计下跌超过5%，“十大金股”中只有万华化学、华鲁恒升、伟星新材三只个股跌幅小于5%，跑赢大盘，其他均跑输大盘。

一位券商人士坦言，券商预测行情，大多是基于诸多变量和模型制定策略，但这些变量并没有绝对值可以参控，不确定性因素很大。以政策为例，政策变化的不确定性就非常大。政策出于效果考虑，其出台往往也追求突然性和超出大家的预期，就如加息或降息的时点和幅度。就长期的变化而言，政策的趋势可以判断，如未来一段时间是采取紧缩、中性还是宽松政策，但政策持续的时间和力度很难准确判断。因为，政策本身也是随着经济发展的变化而不断人为调节的。

国信证券研究所所长姜必新也曾撰文指出，券商预测的本质，在于不断调整以接近实际。但由于世界的发展是由众多力量在混沌的情况下相互作用而产生的结果，经济、产业、公司的发展处在这种环境之下，要达到精确预测几乎是不可能的。

券商预测难以达到精确，有着客观上的无奈。但预测与现实偏差极大，且年年如此成家常便饭，这背后却也不乏主观因素。一方面，券商研究态度不够严谨，每年一度的投资策略报告，只当是例行公事，并没有花大力气去投入去调研，报告通常流于形式。而多年来券商预测行情点位雷同，且普遍“不靠谱”，也不排除是机构之间互相参考借鉴的结果。另一方面，如果券商研究态度是严谨的，预测行情仍频频失误，那么只能是研究人员研究能力有限，做不出相对准确些的预测。

除业对绩预测不靠谱外，有业内人士指出，券商直投将券商与上市企业利益捆绑，甚至保荐投行人员以代持方式秘密参与其中。随后，IPO相关各方都有推高发行价的巨大动力。当股民在二级市场忐忑不安时，券商旗下创投公司则在一级市场火线入股保荐企业，以期上市后获得高额利润。这类型券商的推荐其实与其利益有很大关系，也不靠谱。我们应该注意规避。

（编辑：池伟嘉）